导语：2025年末，全球资管巨头贝莱德的一则公告震动了金融市场。其推出的代币化货币市场基金BUIDL，在不到两年时间内，已向投资者累计派发高达1亿美元的股息，同时基金资产规模突破20亿美元大关。这一里程碑事件，不仅标志着代币化国债产品的成熟，更被视为传统金融资产大规模上链的“关键一跃”，预示着机构级区块链金融应用正从概念走向规模化落地。
核心数据与观点：
据产品转让代理和管理方Securitize披露，贝莱德BUIDL基金自2024年3月推出以来，已累计派发股息1亿美元。该基金主要投资于短期美国国债、回购协议和现金等价物，目前总价值已超过20亿美元，使其成为市场上规模最大的代币化现金产品之一。分析师指出，这一数据有力地证明了基于区块链的金融基础设施已具备服务大型机构的能力与规模。
市场背景与产品分析：
与市场上常见的稳定币不同，BUIDL被构建为一个受监管的货币市场基金工具，其份额以在公共区块链上结算的代币形式体现。该产品最初在以太坊上推出，随着市场对链上美元收益产品需求的增长，现已扩展到多个区块链网络。值得注意的是，BUIDL代币的应用已超越被动收益投资。它们被深度集成到加密货币市场的基础设施中，例如作为Ethena的USDtb等稳定币的储备资产，并在交易和融资安排中作为抵押品使用。
这一产品定位使其恰好处于传统短期利率市场与日益增长的链上抵押品、结算及收益策略浪潮的交汇点。过去一年，尽管监管机构和政策制定者曾对结算最终性、流动性假设以及压力事件下代币化证券的行为等风险提出警示，但整个代币化基金类别仍实现了快速增长。BUIDL的快速发展，正为寻求生息美元敞口的机构提供了一个受监管的、可替代稳定币的选择。
结尾预测与行业展望：
贝莱德BUIDL基金的成功，为传统金融资产的大规模代币化铺平了道路。投资者应关注，这一模式很可能被其他大型资管机构效仿，从而加速数万亿美元规模的短期国债、回购协议等现金管理工具上链的进程。未来，代币化现实世界资产（RWA）与DeFi协议的深度融合，将催生出更高效、透明且可组合的新型金融市场基础设施。尽管2025年Layer 1代币整体表现不佳，但以BUIDL为代表的机构级应用突破，预示着区块链技术价值捕获的下一个焦点，正从公链本身转向其承载的庞大传统资产。这不仅是技术的胜利，更是金融范式迭代的序章。
