2026年初，加密市场迎来戏剧性一幕：比特币（BTC）强势攀升至93,350美元，创下近四周新高，市场风险情绪一度高涨。然而，与比特币的亮眼表现形成鲜明对比的是，以模因币和元宇宙代币为代表的山寨币阵营普遍承压，CoinDesk相关指数大幅下跌。这种“强者恒强，弱者愈弱”的分化格局，不仅揭示了当前市场流动性的薄弱环节，更向投资者发出了短期回调风险的明确警示。
核心数据显示，比特币在CME期货开盘时段急速拉升，在90,500美元至91,550美元之间留下了一个典型的“价格缺口”。据市场分析，此类缺口通常在数日内被回补，这意味着比特币价格短期内很可能再次测试90,500美元支撑位。与此同时，山寨币表现疲软，CoinDesk Meme指数与Metaverse指数在过去24小时内分别下跌6.4%和2.3%，凸显出资金正从高风险资产向比特币等核心资产集中。
市场背景分析指出，此次行情分化背后是多重因素交织的结果。一方面，衍生品市场数据显示，过去24小时内有价值2.6亿美元的杠杆多头头寸被清算，但空头头寸占绝大多数，表明市场杠杆结构原本偏空，被突如其来的上涨打了个措手不及。另一方面，投资者风险偏好呈现高度选择性。比特币、比特币现金（BCH）、币安币（BNB）等少数资产的未平仓合约（OI）增长2%至5%，而以太坊（ETH）、Solana（SOL）等资产的OI则持平甚至为负。值得注意的是，除少数币种外，大多数排名前20的代币其OI调整后的累计成交量Delta值为负，表明市场整体仍面临净抛售压力。
展望后市，分析师指出几个关键信号值得关注。比特币永续合约资金费率已飙升至年化10%以上，显示市场对做多比特币的需求异常旺盛，但这本身也是市场过热的信号。反观多数山寨币，其资金费率仍处于零以下。期权市场方面，Deribit交易所上比特币看跌期权偏好全面减弱，交易员正追逐行权价10万美元的看涨期权，而以太坊则出现看涨价差策略。投资者应关注，这种极度的分化可能预示着市场波动即将加剧。尽管个别新上市代币如LIT表现突出，但这难以扭转山寨币板块整体的颓势。在比特币主导行情、市场流动性收紧的背景下，短期获利了结引发的回调风险正在上升，加密货币平均RSI指数接近58也印证了市场处于超买状态。市场参与者需警惕比特币回补缺口过程中可能引发的连锁反应，并密切关注主流资产与山寨币之间的资金轮动能否出现。
