导语：2026年伊始，全球最大的企业级比特币持有者MicroStrategy再次成为市场焦点。在比特币价格于2025年末经历超过23%的下跌后，该公司不仅报告了高达174亿美元的季度末实现亏损，同时却以1.16亿美元的价格增持了1,283枚BTC。这一看似矛盾的"越跌越买"策略，究竟揭示了怎样的市场信号与战略意图？
据美国证券交易委员会（SEC）周一提交的文件显示，MicroStrategy在2026年开年完成了其首次比特币收购。该公司通过其"市场发行"（ATM）计划出售MSTR股票获得的收益，以约9万美元/枚的平均价格购买了1,283枚比特币，总计投入1.16亿美元。此次购入使其比特币总持有量提升至673,783枚，总价值约626亿美元，平均成本为每枚75,026美元。
值得注意的是，尽管这笔交易规模大于前一周的1.08亿美元购买额，但相较于其在2025年的几次大规模增持仍显保守。根据SaylorTracker.com的数据，MicroStrategy在2025年3月31日曾以19.2亿美元购入22,049枚BTC，随后在7月29日更是以24.6亿美元巨资收购了21,021枚BTC，这两次操作均远高于本次。
市场背景分析：浮亏之下，战略定力与财务韧性并存
在积极增持的另一面，是MicroStrategy因比特币价格下跌而承受的巨额账面损失。Cointelegraph数据显示，由于比特币价格在2025年第四季度大幅下挫，该公司当季报告了高达174亿美元的未实现亏损。其股价在过去一年中也下跌了超过58%。然而，投资者应关注到，该公司在文件中同时确认了一项50亿美元的递延所得税资产，这代表了公司未来所得税负债的潜在减少，为财务状况提供了一定缓冲。
此外，MicroStrategy的现金流状况似乎并未受到根本性冲击。公司联合创始人兼执行主席Michael Saylor在周一的一篇推文中表示，公司的美元储备增加了6,200万美元，达到22.5亿美元。这笔现金储备主要用于支付股息、优先股以及偿还未偿债务的利息。就在两周前，该公司还通过出售普通股为其现金储备增加了7.478亿美元的净收益。
结尾预测：企业比特币国库策略的范式引领效应将持续
尽管市场对MicroStrategy高度集中于比特币的商业模式仍存担忧，但其战略影响力已毋庸置疑。分析师指出，由MicroStrategy引领的企业比特币国库策略已成为一种范式。据Bitcointreasuries数据，在其带动下，上市公司已累计持有109万枚比特币，占比特币总供应量的5.21%。日本投资公司Metaplanet等追随者已成长为第四大公开比特币持有者，账面持有35,102枚比特币。
展望未来，MicroStrategy的"长期持有、持续增持"策略，在承受短期市场波动压力的同时，也强化了其作为比特币最大企业倡导者的地位。其行动将继续被市场视为衡量机构对比特币长期信心的关键风向标，尤其是在价格回调期间的大胆加仓，可能预示着其对未来价值回归的坚定信念。这一系列财务操作与战略抉择，将持续塑造加密货币与传统企业财务管理的融合图景。
